<\/p>\n
Je pensais qu\u2019il serait vraiment difficile de faire plus chaotique que les \u00e9v\u00e9nements<\/a> de lundi au Parlement, mais il semble que je me sois tromp\u00e9. Aujourd\u2019hui \u00e0 14 h, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine s\u2019est r\u00e9unie, et, mon Dieu, les choses se sont rapidement intensifi\u00e9es\u202f!<\/p>\n <\/p>\n Les proc\u00e8s-verbaux publi\u00e9s aujourd\u2019hui par la Fed r\u00e9v\u00e8lent une r\u00e9duction des taux inf\u00e9rieure aux attentes du march\u00e9. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pr\u00e9voit en effet une baisse de 50 points de base de moins que pr\u00e9vu pour 2025.<\/p>\n <\/p>\n Comme je l\u2019ai souvent dit, ce qui importe n\u2019est pas ce que disent la Fed, la Banque du Canada ou m\u00eame une entreprise qui publient leurs r\u00e9sultats, mais ce qui importe plut\u00f4t c\u2019est ce que le march\u00e9 attendait. Si les nouvelles correspondent aux attentes, le march\u00e9 reste indiff\u00e9rent. Mais quand il y a un d\u00e9calage avec le march\u00e9, cela provoque une explosion explosive. Entrons dans le vif du sujet.<\/p>\n <\/p>\n Les banques centrales soup\u00e8sent m\u00e9ticuleusement chaque mot de leurs communications. Ces institutions scrutent la moindre parole et anticipent son interpr\u00e9tation possible. Le discours d\u2019aujourd\u2019hui illustre parfaitement ce \u00ab\u202flangage Fed\u202f\u00bb si caract\u00e9ristique. Le proc\u00e8s-verbal publi\u00e9 aujourd\u2019hui contient deux \u00e9l\u00e9ments cruciaux qui ont captiv\u00e9 le march\u00e9 :<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p><\/ul>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p><\/ul>\n <\/p>\n La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale occupe aujourd\u2019hui une position enviable. Elle peut abaisser les taux au besoin sans y \u00eatre contrainte.<\/p>\n <\/p>\n Maintenant, comparons cela \u00e0 l\u2019oncle Tiff de la Banque du Canada qui est presque forc\u00e9 de baisser les taux \u00e0 chaque r\u00e9union en raison du d\u00e9clin de l\u2019\u00e9conomie et de la hausse des niveaux de ch\u00f4mage. (M\u00eame si le ch\u00f4mage ne fait pas partie du mandat de la BdC, il va de pair avec la sant\u00e9 globale de l\u2019\u00e9conomie).<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n La publication de la d\u00e9claration d\u2019aujourd\u2019hui a d\u00e9clench\u00e9 de nombreux \u00e9v\u00e9nements. Je vais maintenant vous les analyser et vous livrer mon opinion.<\/p>\n <\/p>\n 1. Le dollar canadien<\/strong> a \u00e9t\u00e9 malmen\u00e9, chutant de pr\u00e8s d\u2019un point de pourcentage en l\u2019espace de deux heures. Le huard est pass\u00e9 sous les 70 cents lundi, et s\u2019appr\u00eate maintenant \u00e0 descendre sous les 69 cents. Cela \u00e9largira l\u2019\u00e9cart entre les taux \u00e0 un jour am\u00e9ricains et canadiens. Je suis vraiment \u00e0 court de mots pour d\u00e9crire l\u2019effondrement complet du dollar canadien en 2024. Le march\u00e9 des devises nous signale qu\u2019il y a beaucoup de difficult\u00e9s \u00e0 venir. \u00c0 un certain moment, nous verrons un rebond technique, mais ce jour n\u2019est pas aujourd\u2019hui, et demain ne s\u2019annonce pas meilleur non plus.<\/p>\n <\/p>\n 2. Les actions <\/strong>ont accus\u00e9 le coup, le Dow Jones chutant de plus de 1\u202f100 points et le S&P 500 plongeant de pr\u00e8s de 3 %. Cela est logique puisque les actions doivent maintenant tenir compte de futures hausses des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Les actions sont fonction du mod\u00e8le des b\u00e9n\u00e9fices futurs actualis\u00e9s, et plus les taux sont appel\u00e9s \u00e0 \u00eatre \u00e9lev\u00e9s, plus les actions baissent pour compenser ce fait. Honn\u00eatement, les march\u00e9s boursiers ont atteint des sommets cette ann\u00e9e, donc ce repli n\u2019est pas surprenant. Les actions cherchaient une raison de se replier et de se r\u00e9ajuster, et l\u2019annonce de la Fed aujourd\u2019hui a fourni cette occasion parfaite au march\u00e9.<\/p>\n <\/p>\n 3. Taux d\u2019int\u00e9r\u00eat <\/strong>Bon sang, comme les choses ont chang\u00e9 rapidement\u202f! Apr\u00e8s 14 h, le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans a augment\u00e9 de 12 points de base, oscillant maintenant \u00e0 un niveau de r\u00e9sistance critique de 4,50 %, et celui \u00e0 2 ans a augment\u00e9 de 10 points de base. Un mouvement au-del\u00e0 de 4,50 % entra\u00eene les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans beaucoup plus haut, et par d\u00e9faut les rendements des obligations canadiennes \u00e0 5 ans.<\/p>\n <\/p>\n Les obligations canadiennes \u00e0 5 ans ont augment\u00e9 de plus de 9 points de base pour d\u00e9passer le seuil psychologique de 3,00 %, bien au-dessus de la fourchette de 2,79 % observ\u00e9e il y a une semaine. Attendez-vous \u00e0 ce que les pr\u00eateurs augmentent les taux fixes dans les jours \u00e0 venir, alors obtenez ces pr\u00e9approbations et envoyez toutes les demandes de baisse de taux ce soir ou demain avant que les taux ne grimpent. J\u2019ai toujours pens\u00e9 que les taux seraient plus \u00e9lev\u00e9s (que la plupart ne le pensent) et pendant plus longtemps (que la plupart ne le souhaitent). La r\u00e9union de la Fed d\u2019aujourd\u2019hui a juste montr\u00e9 que je ne suis pas seul \u00e0 penser cela, et le march\u00e9 obligataire r\u00e9agit maintenant \u00e0 la forte probabilit\u00e9 de taux plus \u00e9lev\u00e9s que pr\u00e9vu.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Si nous voyons le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans d\u00e9passer la zone des 4,50 %, alors le prochain niveau de r\u00e9sistance se situe convenablement autour de 4,80 %, soit 30 points de base plus haut. Si cela devait se produire, le rendement des obligations canadiennes \u00e0 5 ans pourrait facilement augmenter de 20 \u00e0 25 points de base pour s\u2019\u00e9tablir dans une fourchette de 3,25 % \u00e0 3,30 %.<\/p>\n <\/p>\n Les fluctuations des taux sont probablement ma plus grande pr\u00e9occupation car elles compliquent l\u2019emprunt, et les \u00e9conomies reposent sur l\u2019emprunt d\u2019argent. Des taux plus \u00e9lev\u00e9s repr\u00e9sentent \u00e9galement un vent contraire pour les courtiers hypoth\u00e9caires, le march\u00e9 immobilier et les propri\u00e9taires.<\/p>\n <\/p>\n Avec le taux de 5 ans flottant \u00e0 3,041 % ce soir, il existe une r\u00e9elle possibilit\u00e9 que le rendement canadien \u00e0 cinq ans termine l\u2019ann\u00e9e PLUS HAUT<\/strong> qu\u2019\u00e0 son d\u00e9but. Imaginez que l\u2019\u00e9conomie s\u2019effondre comme elle l\u2019a fait, et que, pourtant, les taux terminent l\u2019ann\u00e9e plus haut. Imaginez que la BdC r\u00e9duise les taux \u00e0 un jour de 150 pdb, mais que l\u2019obligation de cinq ans reste \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\n <\/p>\n Le march\u00e9 canadien avait besoin d\u2019accalmie apr\u00e8s le chaos de lundi. Les investisseurs esp\u00e9raient un apaisement de la volatilit\u00e9 et une fin d\u2019ann\u00e9e paisible. Jay Powell a toutefois choisi de terminer l\u2019ann\u00e9e en fanfare, et il a tenu parole.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Cet article para\u00eet dans sa version originale non modifi\u00e9e sur MortgageRamblings.com<\/a>. Les lecteurs peuvent s\u2019y abonner en cliquant ici<\/a>. Les auteurs y expriment leurs propres opinions, qui ne refl\u00e8tent pas celles de l\u2019\u00e9diteur et de ses affili\u00e9s. <\/em><\/p>\n <\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Je pensais qu\u2019il serait vraiment difficile de faire plus chaotique que les \u00e9v\u00e9nements de lundi au Parlement, mais il semble que je me sois tromp\u00e9. Aujourd\u2019hui \u00e0 14 h, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine s\u2019est r\u00e9unie, et, mon Dieu, les choses se sont rapidement intensifi\u00e9es\u202f! 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