{"id":63590,"date":"2025-02-19T18:51:51","date_gmt":"2025-02-19T23:51:51","guid":{"rendered":"https:\/\/www.canadianmortgagetrends.com\/2025\/02\/le-canada-traverse-une-recession-par-habitant-mais-la-reprise-est-proche-selon-benjamin-tal-de-la-cibc\/"},"modified":"2025-02-20T11:38:16","modified_gmt":"2025-02-20T16:38:16","slug":"le-canada-traverse-une-recession-par-habitant-mais-la-reprise-est-proche-selon-benjamin-tal-de-la-cibc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/canadianmortgagetrends.thedev.ca\/fr\/2025\/02\/le-canada-traverse-une-recession-par-habitant-mais-la-reprise-est-proche-selon-benjamin-tal-de-la-cibc\/","title":{"rendered":"Le Canada traverse une r\u00e9cession \u00ab par habitant \u00bb, mais la reprise est proche selon Benjamin Tal de la CIBC"},"content":{"rendered":"\n

Benjamin Tal, chef-\u00e9conomiste adjoint de la CIBC<\/a>, affirme que le ralentissement \u00e9conomique actuel, bien qu\u2019alarmant, est largement entra\u00een\u00e9 par des facteurs artificiels et temporaires. Il croit que ces facteurs se dissiperont \u00e9ventuellement, laissant place \u00e0 une \u00e9conomie florissante. La banque centrale du pays doit naviguer avec succ\u00e8s cette p\u00e9riode pour atteindre ce r\u00e9sultat.<\/p>\n\n

\u00ab\u202fSi la v\u00e9ritable et ultime mesure de l\u2019intelligence est ce que l\u2019on fait quand on ne sait pas quoi faire, alors les prochaines semaines, mois et trimestres mettront \u00e0 l\u2019\u00e9preuve le QI \u00e9conomique de la Banque du Canada<\/a>, de la Fed (am\u00e9ricaine) et de la BCE (Banque centrale europ\u00e9enne)\u202f\u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Tal dans ses remarques d\u2019ouverture au Forum Teranet Market Insight mercredi \u00e0 Toronto.<\/p>\n\n

\u00ab\u202fNous n\u2019avons pas connu une telle incertitude depuis le d\u00e9but du COVID, et nous devons maintenant comprendre cette folie,\u202f\u00bb a-t-il poursuivi.<\/p>\n\n

Une r\u00e9cession en quelque sorte<\/h2>\n\n

Bien que le pays ne soit pas techniquement en r\u00e9cession<\/a>, Tal affirme que la plupart des Canadiens connaissent une p\u00e9riode de croissance n\u00e9gative prolong\u00e9e des salaires et du pouvoir d\u2019achat.<\/p>\n\n

\u00ab\u202fLaissez-moi vous l\u2019annoncer : nous sommes en r\u00e9cession \u2014 une r\u00e9cession par habitant,\u202f\u00bb dit-il. \u00ab\u202fLe PIB par habitant est en baisse de 20 % et a baiss\u00e9 pendant cinq trimestres cons\u00e9cutifs.\u202f\u00bb<\/p>\n\n

\u00ab\u202fC\u2019est la plus forte baisse du PIB par habitant depuis la crise \u00e9conomique de 2008, mais Benjamin Tal affirme que le Canada n\u2019est pas dans une r\u00e9cession traditionnelle gr\u00e2ce aux 1,2 million de personnes qui sont entr\u00e9es dans le pays au cours des deux derni\u00e8res ann\u00e9es.\u202f\u00bb<\/p>\n\n

Cela, dit-il, repr\u00e9sente une augmentation de 3,5 % de la croissance d\u00e9mographique, compar\u00e9e \u00e0 une moyenne de 0,9 % dans tous les autres pays de l\u2019OCDE, ce que Tal d\u00e9crit comme \u00ab\u202fabsolument fou\u202f\u00bb, et un facteur cl\u00e9 de la p\u00e9nurie sur le march\u00e9 du logement.<\/p>\n\n

M. Tal affirme que deux facteurs att\u00e9nueront cette p\u00e9nurie : le gouvernement vient d\u2019inverser sa politique d\u2019immigration<\/a> et cherche d\u00e9sormais \u00e0 comptabiliser plus de r\u00e9sidents non permanents. D\u2019ailleurs, ces futurs \u00ab\u202fimmigrants\u202f\u00bb habitent d\u00e9j\u00e0 le pays.<\/p>\n\n

\u00ab\u202fNous traversons une p\u00e9riode difficile, mais prometteuse, affirme-t-il encore. Le Canada conna\u00eet sa plus forte croissance d\u00e9mographique depuis le baby-boom d\u2019apr\u00e8s-guerre. Notre pays r\u00e9colte un dividende jeunesse unique parmi les nations de l\u2019OCDE.\u202f\u00bb<\/p>\n\n

R\u00e9surrection du march\u00e9 torontois des condos<\/h2>\n\n

Lorsque l\u2019on parle du march\u00e9 immobilier de Toronto, Tal affirme que les maisons et les immeubles bas restent stables, tandis que le march\u00e9 des gratte-ciels est en r\u00e9cession, \u00ab\u202fsans aucun doute\u202f\u00bb, \u00e9tant donn\u00e9 que 81 % des investisseurs en condos de la ville g\u00e8rent un flux de tr\u00e9sorerie n\u00e9gatif<\/a>.<\/p>\n\n

La chute des ventes a frein\u00e9 la construction de condos neufs<\/a>, mais M. Tal pr\u00e9voit un rebond spectaculaire d\u00e8s l\u2019\u00e9puisement des stocks actuels.<\/p>\n\n

\u00ab\u202fNos stocks nationaux, dit-il, s\u2019\u00e9coulent doucement \u00e0 cause de la baisse des prix. Dans 12 \u00e0 18 mois, le march\u00e9 atteindra son \u00e9quilibre. Et apr\u00e8s\u202f? La demande explosera, les taux baisseront, mais les biens manqueront puisque la construction est \u00e0 l\u2019arr\u00eat.\u202f\u00bb<\/p>\n\n

Le capital d\u2019investissement arrive<\/h2>\n\n

Les investisseurs qui ont gar\u00e9 leur argent dans des certificats de placement garantis au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es lorsque les taux \u00e9taient \u00e9lev\u00e9s ajouteront plus de carburant \u00e0 ce feu. Tal dit que beaucoup chercheront de nouvelles opportunit\u00e9s d\u2019investissement maintenant que les taux ne sont pas aussi attractifs. Ils injecteront d\u2019\u00e9normes sommes sur le march\u00e9 boursier et l\u2019immobilier.<\/p>\n\n

\u00ab\u202fUne masse d\u2019argent oscillant entre 200 et 300 milliards de dollars cherchera bient\u00f4t la sortie, poursuit-il. Le march\u00e9 n\u2019a pas connu pareille situation depuis une g\u00e9n\u00e9ration. Les investisseurs peuvent saisir une opportunit\u00e9 unique de profiter du transfert des CIG vers trois destinations : les actions \u00e0 dividendes, les titres financiers premium et l\u2019immobilier.\u202f\u00bb<\/p>\n\n

En cons\u00e9quence, Benjamin Tal s\u2019attend \u00e0 ce que le march\u00e9 des condos de Toronto reste favorable aux acheteurs pendant les 12 \u00e0 18 prochains mois, au terme desquels les prix s\u2019envoleront, car davantage d\u2019investisseurs se disputeront une offre plus limit\u00e9e.<\/p>\n\n

Tal minimise l\u2019impact des renouvellements hypoth\u00e9caires<\/h2>\n\n

Contrairement \u00e0 de nombreux \u00e9conomistes canadiens, observateurs du march\u00e9 et propri\u00e9taires<\/a>, M. Tal dit qu\u2019il n\u2019est pas inquiet au sujet de la prochaine vague de renouvellement hypoth\u00e9caire<\/a>.<\/p>\n\n

Les emprunteurs b\u00e9n\u00e9ficieront, selon lui, de taux plus avantageux que pr\u00e9vu lors du renouvellement.<\/p>\n\n

\u00ab\u202fC\u2019est beaucoup de bruit pour rien, dit-il. Quarante pour cent des gens qui allaient renouveler leurs hypoth\u00e8ques en 2025 vont renouveler \u00e0 un taux plus bas, pas plus \u00e9lev\u00e9\u202f\u00bb, dit-il.<\/p>\n\n

\u00ab\u202fLes 60 % restants demeurent n\u00e9gligeables, poursuit l\u2019\u00e9conomiste. Les calculs bancaires montrent une hausse de 2 % \u00e0 3 % des d\u00e9penses, rien de remarquable.\u202f\u00bb<\/p>\n\n

Oblions l\u2019inflation<\/strong>, dit Tal<\/h2>\n\n

La Banque du Canada fonde ses d\u00e9cisions de politique uniquement sur l\u2019inflation depuis des ann\u00e9es. Benjamin Tal ne croit pas cette strat\u00e9gie durable pour l\u2019avenir. Il n\u2019a jamais cru non plus qu\u2019elle \u00e9tait solide d\u00e8s le d\u00e9part.<\/p>\n\n

C\u2019est parce que le Canada et l\u2019Islande sont les seuls pays qui incluent les co\u00fbts hypoth\u00e9caires et de logement dans leurs mesures principales de l\u2019inflation. Cela signifie que les augmentations du taux directeur augmentent \u00e9galement les co\u00fbts de logement, ce qui est captur\u00e9 dans l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC), lequel influence les d\u00e9cisions en mati\u00e8re de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n

\u00ab\u202fUn humidificateur et un d\u00e9shumidificateur qui s\u2019affrontent dans une m\u00eame pi\u00e8ce, voil\u00e0 \u00e0 quoi \u00e7a ressemble \u2014 c\u2019est absurde\u202f\u00bb, affirme-t-il. \u00ab\u202fL\u2019IPC affiche d\u00e9j\u00e0 1,7 %, sous la cible, d\u00e8s qu\u2019on en retire les int\u00e9r\u00eats hypoth\u00e9caires.\u202f\u00bb<\/p>\n\n

Tal observe que la Banque du Canada perd son emprise sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Le rendement des obligations canadiennes \u00e0 5 ans illustre ce ph\u00e9nom\u00e8ne : il a grimp\u00e9 malgr\u00e9 la baisse des taux directeurs<\/a>, puis reflu\u00e9.<\/p>\n\n

Tal explique que le rendement des obligations<\/a> canadiennes \u00e0 5 ans, qui influence fortement les taux hypoth\u00e9caires fixes du pays, suit de pr\u00e8s celui du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans. Ce rendement ne d\u00e9pend pas tant des d\u00e9cisions de la Banque centrale du Canada sur son taux directeur.<\/p>\n\n

\u00ab\u202fCe zigzag est la raison num\u00e9ro un pour laquelle le taux \u00e0 5 ans baisse et les taux hypoth\u00e9caires ne baissent pas, dit-il. Les banques ne peuvent pas s\u2019engager, \u00e9tant donn\u00e9 cette volatilit\u00e9, et cette volatilit\u00e9 est une fonction de la volatilit\u00e9 aux \u00c9tats-Unis.\u202f\u00bb<\/p>\n\n

L\u2019effet Trump : Comment les menaces de politique am\u00e9ricaine impactent les taux hypoth\u00e9caires du Canada<\/h2>\n\n

Tal explique les taux hypoth\u00e9caires canadiens d\u00e9pendent plus des obligations am\u00e9ricaines que du march\u00e9 canadien,. il faut explorer les principaux moteurs des march\u00e9s am\u00e9ricains.<\/p>\n\n

\"Donald\n
(Photo : Chip Somodevilla\/Getty Images)<\/em><\/figcaption>\n<\/figure>\n\n

Les investisseurs am\u00e9ricains parient, selon Tal, sur les effets inflationnistes des promesses phares de Donald Trump. Cette inflation affaiblirait les perspectives \u00e9conomiques am\u00e9ricaines et entra\u00eenerait dans sa chute le rendement des obligations canadiennes \u00e0 5 ans. Tal refuse pourtant d\u2019adh\u00e9rer \u00e0 ces pr\u00e9visions.<\/p>\n\n

Tal a projet\u00e9 une diapositive o\u00f9 le nom du pr\u00e9sident am\u00e9ricain formait l\u2019acronyme de ses promesses \u00e9lectorales : Tariffs, Regulations, Undocumented, Migrants and Protectionism. L\u2019expert a d\u00e9montr\u00e9 pourquoi ces mesures resteraient \u00ab\u202fplus de bruit que de mal.\u202f\u00bb<\/p>\n\n

Le march\u00e9 am\u00e9ricain anticipe d\u00e9j\u00e0 les effets de la promesse de Trump. Selon Tal, l\u2019expulsion annonc\u00e9e de 11 millions de sans-papiers cr\u00e9erait un d\u00e9ficit majeur de main-d\u2019\u0153uvre. Cette p\u00e9nurie d\u00e9clencherait alors une pouss\u00e9e inflationniste.<\/p>\n\n

\u00ab\u202fVous ne pouvez pas remplacer 11 millions de personnes qui occupent des emplois dont les Am\u00e9ricains ne veulent pas, dit-il. Trump d\u00e9portera cinq ou six cent mille criminels, et ce sera le troph\u00e9e.\u202f\u00bb<\/p>\n\n

Tal estime que le tapage m\u00e9diatique sur les expulsions massives dissuadera les nouveaux migrants plut\u00f4t que ceux d\u00e9j\u00e0 pr\u00e9sents, conform\u00e9ment \u00e0 l\u2019objectif recherch\u00e9. Les menaces tarifaires de Trump, poursuit-il, cherchent \u00e0 d\u00e9stabiliser sans r\u00e9ellement aboutir \u00e0 une hausse des prix.<\/p>\n\n

\u00ab\u202fL\u2019incertitude est le but, et le chaos est l\u2019outil, affirme-t-il. Un PDG h\u00e9sitera \u00e0 d\u00e9velopper son entreprise au Canada, au Mexique, en Chine ou aux \u00c9tats-Unis en se disant : \u201cqui veut affronter une telle incertitude\u202f?\u201d Trump obtient ainsi ses objectifs sans agir, uniquement en semant le chaos.\u202f\u00bb<\/p>\n\n

Tal pr\u00e9voit des tarifs pour certains produits et secteurs. Le bois, les produits laitiers et les m\u00e9taux sont concern\u00e9s. Il n\u2019anticipe pas, en revanche, les tarifs nationaux g\u00e9n\u00e9raux que le pr\u00e9sident am\u00e9ricain a r\u00e9cemment brandis.<\/p>\n\n

Tal estime que Trump a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 son jeu. Sa d\u00e9cision tardive de suspendre les tarifs contre le Canada et le Mexique, apr\u00e8s la chute de la Bourse, prouve que ces menaces resteront lettre morte. \u00ab\u202fTrump mesure sa r\u00e9ussite \u00e0 l\u2019indice boursier. Le march\u00e9 plongerait \u00e0 la moindre perspective de tarifs douaniers, un sc\u00e9nario que Trump redoute par-dessus tout.\u202f\u00bb<\/p>\n\n

Tal pr\u00e9voit une forte volatilit\u00e9 pour le semestre \u00e0 venir. Cette instabilit\u00e9 d\u00e9coule moins des fondamentaux \u00e9conomiques que d\u2019une strat\u00e9gie d\u00e9lib\u00e9r\u00e9e de d\u00e9sordre. Les tarifs douaniers, m\u00eame circonscrits \u00e0 quelques secteurs, perturbent les march\u00e9s. La menace inflationniste continue d\u2019alimenter les inqui\u00e9tudes.<\/p>\n\n

\u00ab\u202fLes gens renoncent \u00e0 finaliser leur pr\u00eat immobilier, conclut-il. Ils craignent pour leur emploi dans ce march\u00e9 du travail incertain. Cette situation forcera la Banque du Canada \u00e0 rel\u00e2cher la pression dans les six prochains mois. Notre banque centrale devra maintenir des taux bas tandis que la Fed gardera les siens stables. L\u2019inflation am\u00e9ricaine plus \u00e9lev\u00e9e entra\u00eenera une baisse de notre dollar.\u202f\u00bb<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La mauvaise nouvelle frappe : le Canada sombre dans la r\u00e9cession et affronte une incertitude sans pr\u00e9c\u00e9dent. La bonne nouvelle ? Le malheur ne durera pas, et le pays se pr\u00e9pare \u00e0 rebondir avec force. <\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":184,"featured_media":41174,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_eb_attr":"","footnotes":""},"categories":[10441],"tags":[9121,10687,11904,11263,10537,8830,9105,11838,235,11903,9372,10341,11630,11906,11896,11897],"class_list":["post-63590","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-actualites-economiques","tag-ben-tal","tag-condo-market","tag-cpg","tag-donald-trump","tag-editors-pick","tag-immigration","tag-inflation","tag-jared-lindzon","tag-recession","tag-recession-canadienne","tag-renewals","tag-renouvelant-des-prets-hypothecaires","tag-tarifs","tag-tarifs-de-trump","tag-teranet","tag-teranet-market-insight-forum"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/canadianmortgagetrends.thedev.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/63590","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/canadianmortgagetrends.thedev.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/canadianmortgagetrends.thedev.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/canadianmortgagetrends.thedev.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/184"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/canadianmortgagetrends.thedev.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=63590"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/canadianmortgagetrends.thedev.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/63590\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":63595,"href":"https:\/\/canadianmortgagetrends.thedev.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/63590\/revisions\/63595"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/canadianmortgagetrends.thedev.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/41174"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/canadianmortgagetrends.thedev.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=63590"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/canadianmortgagetrends.thedev.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=63590"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/canadianmortgagetrends.thedev.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=63590"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}